返程投资成为众多企业拓展业务版图、享受政策红利的重要方式。而“ODI+37号文”双重备案，是实现合规返程投资的关键路径。

ODI，即对外直接投资，指国内企业通过新设、并购等方式在境外设立非金融企业或取得既有非金融企业的所有权、控制权、经营管理权等权益的投资活动。企业开展ODI，首先要明确投资主体与项目，投资主体须是境内依法设立并存续的企业法人。同时，要清晰界定投资标的、所处行业、投资金额及投资目的，例如是设立子公司、并购股权等。紧接着，确定备案类型，若投资项目属于非敏感行业且投资目的地为非敏感国家/地区，适用备案制；而敏感行业（如军工、能源等）或敏感国家/地区的投资，则需采用核准制。发改委备案/核准环节，企业要通过“全国境外投资管理和服务网络系统”在线提交申请，提交材料包含境外投资备案表以及其他补充材料（如并购协议、合资协议等）。发改委着重审核投资的真实性、合规性以及资金来源等方面，审核通过后，企业会获取《境外投资项目备案通知书》或《核准文件》。随后进入商务部门备案/核准阶段，企业借助“商务部业务系统统一平台”在线提交申请，提交材料除了境外投资备案表，还需附上发改委备案通知书或核准文件。商务部门重点审查投资主体资质及项目合规性，审核通过后，企业将拿到《企业境外投资证书》。最后，企业在境内银行开立境外直接投资外汇账户，通过“国家外汇管理局数字外管平台”在线提交外汇登记申请，提交材料需包含境外投资备案通知书或核准文件等。外汇管理部门主要审核资金来源及用途的合规性，审核通过后，企业便会获得《境外直接投资外汇登记证》，凭借此证及相关材料，可向银行申请资金汇出。

37号文登记，则是境内居民个人通过境外特殊目的公司（SPV）返程投资，需办理的外汇登记手续。这是自然人唯一的境外投融资的合规途径。通常而言，SPV设立后，即可办理37号文登记，最晚需在“出资”（即设立WFOE或境内运营实体变更为WFOE）之前完成。办理时，需明确境内权益公司与境外SPV的股权控制关系，提交身份证复印件、境内权益公司营业执照、境外SPV控制权证明（股东名册等）、投融资协议、外汇登记申请表等材料，由外汇局或授权银行核查资金来源合法性及返程投资路径。

要实现返程投资100%过审，需搭建合理的架构。一般而言，境内企业完成ODI备案后，设立境外SPV，再实施返程投资境内实体。在此过程中，需注意监管层会穿透核查最终受益人是否为境内居民。若境外SPV返程收购境内关联企业，需提交并购方案、境内企业审计报告、ODI合规证明文件等，接受商务部关联并购审查（10号令）。

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