返程投资收购境内关联公司的操作日益频繁，而在此过程中，ODI（对外直接投资）估值审查至关重要。监管机构在ODI估值审查时，会多维度考量境内企业情况。从企业自身角度出发，成立时间需满一年以上，这是对企业稳定性的基础要求。经营范围要与拟投的境外项目匹配或具备相关性，若一家主营制造业的企业突然涉足不相关的娱乐行业境外投资，会引起监管部门的重点关注。经营状况方面，是否具备可持续盈利能力是关键，只有财务状况良好的企业，才有实力进行境外投资，不然可能面临资金链断裂等风险。此外，境内股东/合伙人需资信良好，任何一方存在信用问题，都可能影响整个投资项目的推进。

对于投资资金来源，监管部门核查严格。若是企业自有资金，经审计的财务报表及银行账户流水是重点审查对象，尤其是主营业务收入、应收账款等科目，要确保大额资金入账源自自身日常经营，需通过账户附言、原始合同、发票等材料交叉复核。银行贷款则关注金融机构贷款合同中对资金用途的约束性条款；权益性出资聚焦资产交易的原始凭证；募集资金会着重审核基金管理人及产品本身的合法合规性，包括是否取得中国证券投资基金业协会出具的相关登记证明等，同时审核公司章程/合伙企业协议等。

在返程投资收购境内关联公司场景下，境内目标公司股权评估报告是重中之重。评估值必须与交易对价高度匹配，防止出现估值虚高或利益输送等问题。若境外SPV返程收购境内关联企业，需按商务部关联并购审查（10号令）要求，提交并购方案（含股权架构图、交易对价）、境内企业审计报告、ODI合规证明文件等资料，监管部门会据此深入审查交易的合理性与合规性。

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